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美元：鹰派重新定价提示5年-30年曲线反转

北约成员国与俄罗斯之间的外交紧张局势仍然相当高涨。对于市场而言，重点仍然是这些紧张局势在多大程度上会蔓延到能源商品市场，从这个意义上说，挥之不去的不确定性可能会继续有利于挪威克朗和美元集团等大宗商品货币，并使欧洲货币变得脆弱。

我们认为美元本周可能会找到更多支撑，因为市场可能会继续猜测美联储在今年剩余时间内多次加息50个基点。投资者可能只是期待一些确认，即美国就业市场仍然紧张，以巩固他们的鹰派观点：本周我们将首先看到Jolts数据，然后是ADP和官方就业数据。我们的美国经济学家预计，整体非农就业人数将达到50万，这应该足以支持6月份收紧约个基点的预期-这也是我们的内部电话会议。

美国收益率曲线的5Y-30Y部分自年以来首次在前端收益率大幅上升的背景下反转，这一动态应该为美元提供更多支撑。我们认为DXY可能会在未来几天继续上涨并测试.00，欧洲货币和日元仍可能成为主要受害者。

欧元：本周通胀数据可能无济于事

欧元区本周的亮点将是3月份的通胀数据（周三和周四），人们普遍预计3月份将出现另一次加速。市场共识是，德国的整体利率将远高于6.0%，欧元区将达到6.7%，核心利率可能突破3.0%。鉴于乌克兰战争对能源价格和供应链中断的影响，我们怀疑市场几乎完全定价了这一增长，并且考虑到欧洲央行收紧个基点已经被纳入未来12个月的货币市场预期，通胀数据可能不足以抵消本周欧元仍然不利的外部环境。

因此，本周也可能继续看到一些欧洲央行发言人对欧元的影响相当可控，本周晚些时候。我们仍然认为欧元兑美元在短期内面临大部分下行风险，到今年年底可能会升至1.。

英镑：外部驱动因素占上风

本周的英国数据相当平静，英镑应该主要由外部因素驱动，今天之后，我们将听到英格兰银行行长安德鲁·贝利和财政大臣里希·苏纳克在议会作证时的声音。

鉴于对能源价格的敏感性较高以及与美国的货币政策分歧较大，我们继续认为欧元更容易受到美元走强的影响，尽管欧元和英镑最近几周确实同步走势，欧元兑英镑目前可能不会在0.关口以下进一步走弱。

相反，英镑很可能会将其目前的下行趋势延伸至5月中旬短暂测试的关键1.支撑位。

日元：日本央行"失败"干预给日元带来压力

日本央行干预债券市场，宣布了两项无限制的买入操作，以将10年期JGB收益率保持在其收益率曲线控制容忍度的顶部以下，但到目前为止，这未能使收益率走低，并增加了日元的压力。

我们认为，美元兑日元在之前的走势是"何时"而不是"如果"的问题，因为美联储收紧预期上升和能源价格上涨导致债券市场疲软，这对依赖出口的日本经济不利。即使超过，上行风险也应该继续占上风，除非债券环境改善，否则在短期内很容易实现。

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