英镑汇率维持高波动下弱势行情

4月13日，在英国曼彻斯特一家超市内拍摄的购物车。　（新华社发）

在英国伦敦，一名女子经过英格兰银行。（新华社发）

观察年以来英镑兑美元汇率走势，英国央行货币政策的调整对于汇率的影响力度相对有限，外部贸易环境、新冠肺炎疫情因素、地缘风险产生的全球风险偏好对于英镑的影响更大。展望后市，在当前地缘因素和风险偏好没有明显改善的大环境下，英美货币政策走势预期差异以及国债收益率差可能继续成为英镑兑美元汇率走势的主导因素。在多重因素的持续扰动下，英国经济基本面变化和英国央行货币政策走向进一步造成了英镑兑美元汇率高波动率下探趋势。

观察年以来英镑兑美元汇率走势，外部贸易环境、新冠肺炎疫情变化、地缘政治风险三条外在主线贯穿其中，同时美元因素作为一条暗线始终影响巨大。在多重因素的持续扰动下，英国经济基本面变化和英格兰银行（央行）货币政策走向进一步造成了英镑兑美元汇率高波动率下探趋势。

年，英镑市场可谓历经暴风骤雨。在年的政局动荡和12月份戏剧性英国大选后，暴风雨的前奏于年2月底、3月初开始出现。首相约翰逊的强硬表态使得英镑一度弱势下跌，然而，同期美元的相对弱势使得英镑兑美元在一季度末维持在1.32左右的水平。

英镑汇率的暴风骤雨最终在3月10日之后两周内集中爆发。为应对新冠肺炎疫情和脱欧带来的经济不确定性，英国央行3月11日宣布一次性降息50个基点至0.25%，并在不久后将基准利率再次下降至0.1%。与此同时，随着疫情冲击全球经济信心，国际石油市场巨幅下跌、欧美国家股市暴跌，多数国家银行、企业和基金对于美元的需求大幅上升，美元兑多数货币大幅走强。这一时期英镑兑美元汇率下挫至1.15下方，创35年来新低。此后，美联储出台天量刺激政策、发达经济体央行之间货币互换加强，美元强势得到一定程度缓解。在夏季，对疫情担忧的缓解、经济基本面的疲软和英国退欧贸易谈判主导了英镑市场走势。总体上看，伴随英国封锁措施的放松，在当时全球风险偏好回升、美元大幅下跌的背景下，英镑兑美元汇率逐渐回升。

进入冬季，虽然英国疫情持续恶化，政府预计年经济将出现11.3%左右的萎缩，但伴随着新冠疫苗紧急投入使用、美元逐步滑向32个月低点，英镑兑美元汇率迎来反转时刻。此前波折不断的英欧贸易谈判在10月下旬恢复之后，虽然双方的僵局导致英镑12月份波动率急剧增加，但最终双方在12月24日达成协议，英镑兑美元达到了1.36左右的水平。

年的英镑走势呈现明显前低后高的态势。主导这一态势的关键是疫情和通胀。

英镑兑美元在年上半年延续了此前的上涨态势，并在6月1日上探至1.42的高位。其主要支撑是疫苗红利。由于英国政府在年底开始实施疫苗接种计划，并在年加速推进，英国当时在发达经济体中接种疫苗最早、覆盖范围最大。虽然同期有关英国可能实施负利率政策的争论和第三轮社交管控的实施一定程度上对汇率产生压力，但同期美联储鸽派造成的美元弱势，为英镑不断上探提供了基础。

进入下半年，新冠变异毒株频繁出现，英国防疫体系破防，疫苗红利衰退；与此同时，美联储面对不断高企的通胀压力逐步转鹰造成美元不断强势，英镑兑美元从6月初的高位逐步下降至12月初1.31左右的年度低位。

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